Khóa luận Ứng dụng mô hình var (value at risk), cvar (conditional value at risk) và các mô hình để quản trị rủi ro danh mục cổ phiếu niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam

Trước toàn cảnh nền kinh tế tài chính khó khăn vất vả như lúc bấy giờ, thị trường kinh tế tài chính Nước Ta nói chung, cũng như đầu tư và chứng khoán nói riêng đang phải đối lập với nhiều không ổn định và rủi ro. Tuy nhiên, đầu tư và chứng khoán luôn luôn lôi cuốn được sự chăm sóc đặc biệt quan trọng từ những nhà đầu tư bởi mức sinh lời cao của nó. Vì vậy, việc QTRR cho hạng mục góp vốn đầu tư có vai trò rất là quan trọng, giúp cho những nhà đầu tư hoàn toàn có thể đưa ra được kế hoạch tối ưu nhất cho hoạt động giải trí góp vốn đầu tư của mình. Được thiết kế xây dựng từ năm 1993, thước đo giá trị chịu rủi ro gọi tắt là VaR ( Value at Risk ) được xem là công cụ có tính nâng tầm và nhanh gọn được giới khoa học kinh tế tài chính công nhận và vận dụng thoáng rộng. Bên cạnh đó, nghiên cứu và điều tra thêm ứng dụng của quy mô CVaR và những quy mô lan rộng ra khác vào quản trị rủi ro hạng mục CP niêm yết, từ đó góp thêm phần cung ứng cho những nhà đầu tư một số ít công cụ và kế hoạch quản trị rủi ro có ích để hoàn toàn có thể cân đối giữa rủi ro và doanh thu trong rổ gia tài của mình. Đề tài điều tra và nghiên cứu triển khai với hạng mục gồm 10 CP được lựa chọn tương đối ngẫu nhiên trên sàn HOSE trong khoảng chừng thời hạn từ 08/01/2014 đến 08/03/2016. Quá trình quản trị rủi ro sẽ được thực thi theo bốn bước từ ( 1 ) nhận dạng rủi ro, ( 2 ) thống kê giám sát rủi ro, ( 3 ) trấn áp rủi ro cho đến ( 4 ) hỗ trợ vốn rủi ro dựa trên tiềm năng quản trị đặt ra bắt đầu. Hai giải pháp tính VaR khác nhau đã được vận dụng là chiêu thức truyền thống cuội nguồn gồm giải pháp Covarian – Variance, Historical Method ; và chiêu thức lan rộng ra : chiêu thức Risk Metrics, Monte Carlo ( theo phân phối chuẩn và phân phối beta ). Ngoài ra, đề tài cũng thực thi kiểm định tương hỗ Back – test và quy mô CVaR để khắc phục những hạn chế của VaR. Kết quả đo lường và thống kê cho thấy VaR tính theo chiêu thức Monte Carlo cho hiệu quả lỗ tối đa xấp xĩ 19378 ( 1000 đ ) / 1 ngày, với độ an toàn và đáng tin cậy 95 % được nhìn nhận là có độ đúng mực cao. Vì vậy, tác dụng này được sử dụng cho mục tiêu quản trị rủi ro cho hạng mục. Bên cạnh đó, giá trị định lượng CVaR đạt mức 20,861 ( 1000 đ ) cũng được sử dụng cho những bước tiếp theo vì CVaR phối hợp lượng hóa rủi ro cực biên, đặc thù mà VaR không làm được. So Trường Đại học Kinh tế Đại học Huếiii sánh với hiệu quả mức lời trong thực tiễn vào ngày mai 727.667 đồng đồng thuộc ngưỡng rủi ro 20,861 ( 1000 đ ), chứng tỏ tác dụng định lượng rủi ro đạt hiệu suất cao tốt

pdf94 trang |

Chia sẻ: tuantu31

| Lượt xem : 369

| Lượt tải: 1

download

Bạn đang xem trước 20 trang tài liệu Khóa luận Ứng dụng mô hình var (value at risk), cvar (conditional value at risk) và các mô hình để quản trị rủi ro danh mục cổ phiếu niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam, để xem tài liệu hoàn chỉnh bạn click vào nút DOWNLOAD ở trên

iĐẠI HỌC HUẾ TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ KHOA TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG —-    —- KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ỨNG DỤNG MÔ HÌNH VaR ( VALUE AT RISK ), CVaR ( CONDITIONAL VALUE AT RISK ) VÀ CÁC MÔ HÌNH ĐỂ QUẢN TRỊ RỦI RO DANH MỤC CỔ PHIẾU NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Giảng viên hướng dẫn : Phan Khoa Cương Sinh viên triển khai : Lâm Hạnh Nhi Lớp : K46A – Tài Chính Niên khóa : 2012 – năm nay KHÓA HỌC 2012 – năm nay Trường Đại học Kinh tế Đại học Huế iLỜI CẢM ƠN Đầu tiên, em xin chân thành cảm ơn đến Ban giám hiệu Trường Đại Học Kinh Tế – Đại Học Huế, đặc biệt quan trọng là những thầy cô giáo của khoa Tài Chính – Ngân Hàng đã tận tình dạy dỗ, truyền đạt và cung ứng kiến thức và kỹ năng cho sinh viên trong suốt bốn năm học tập và rèn luyện vừa mới qua. Vốn kỹ năng và kiến thức tiếp thu được trong quy trình học tập không chỉ là nền tảng cho quy trình nghiên cứu và điều tra khóa luận mà còn là hành trang quý báu để em hoàn toàn có thể bước vào đời một cách vững chãi và tự tin. Em cũng xin trân trọng gửi lời cảm ơn đến Ban chỉ huy cùng những anh chị đang công tác làm việc tại phòng thanh toán giao dịch Sacombank Tây Lộc – Chi nhánh Huế, đã tạo mọi điều kiện kèm theo thuận tiện cho em trong suốt quy trình thực tập. Đặc biệt, em xin gửi lời biết ơn chân thành và thâm thúy nhất đến thầy giáo Phan Khoa Cương, người đã tận tình hướng dẫn, giúp sức em trong suốt quy trình nghiên cứu và điều tra và thực thi khóa luận này. Mặc dù đã có nhiều nỗ lực để thực thi đề tài một cách tốt nhất nhưng do hạn chế về mặt thời hạn cũng như kỹ năng và kiến thức và kinh nghiệm tay nghề nên không hề tránh khỏi những thiếu sót nhất định. Vì vậy, em rất mong nhận được sự góp ý sửa chửa của quý thầy cô giáo để khóa luận được hoàn hảo hơn. Huế, tháng 5 năm năm nay Sinh viên triển khai Lâm Hạnh Nhi Trường Đại học Kinh tế Đại học Huế ii TÓM TẮT NGHIÊN CỨU Trước toàn cảnh nền kinh tế tài chính khó khăn vất vả như lúc bấy giờ, thị trường kinh tế tài chính Nước Ta nói chung, cũng như kinh doanh thị trường chứng khoán nói riêng đang phải đối lập với nhiều không ổn định và rủi ro. Tuy nhiên, đầu tư và chứng khoán luôn luôn lôi cuốn được sự chăm sóc đặc biệt quan trọng từ những nhà đầu tư bởi mức sinh lời cao của nó. Vì vậy, việc QTRR cho hạng mục góp vốn đầu tư có vai trò rất là quan trọng, giúp cho những nhà đầu tư hoàn toàn có thể đưa ra được kế hoạch tối ưu nhất cho hoạt động giải trí góp vốn đầu tư của mình. Được kiến thiết xây dựng từ năm 1993, thước đo giá trị chịu rủi ro gọi tắt là VaR ( Value at Risk ) được xem là công cụ có tính cải tiến vượt bậc và nhanh gọn được giới khoa học kinh tế tài chính công nhận và vận dụng thoáng rộng. Bên cạnh đó, điều tra và nghiên cứu thêm ứng dụng của quy mô CVaR và những quy mô lan rộng ra khác vào quản trị rủi ro hạng mục CP niêm yết, từ đó góp thêm phần cung ứng cho những nhà đầu tư 1 số ít công cụ và kế hoạch quản trị rủi ro hữu dụng để hoàn toàn có thể cân đối giữa rủi ro và doanh thu trong rổ gia tài của mình. Đề tài nghiên cứu và điều tra thực thi với hạng mục gồm 10 CP được lựa chọn tương đối ngẫu nhiên trên sàn HOSE trong khoảng chừng thời hạn từ 08/01/2014 đến 08/03/2016. Quá trình quản trị rủi ro sẽ được thực thi theo bốn bước từ ( 1 ) nhận dạng rủi ro, ( 2 ) đo lường và thống kê rủi ro, ( 3 ) trấn áp rủi ro cho đến ( 4 ) hỗ trợ vốn rủi ro dựa trên tiềm năng quản trị đặt ra khởi đầu. Hai giải pháp tính VaR khác nhau đã được vận dụng là giải pháp truyền thống lịch sử gồm giải pháp Covarian – Variance, Historical Method ; và chiêu thức lan rộng ra : chiêu thức Risk Metrics, Monte Carlo ( theo phân phối chuẩn và phân phối beta ). Ngoài ra, đề tài cũng triển khai kiểm định tương hỗ Back – test và quy mô CVaR để khắc phục những hạn chế của VaR. Kết quả giám sát cho thấy VaR tính theo chiêu thức Monte Carlo cho tác dụng lỗ tối đa xấp xĩ 19378 ( 1000 đ ) / 1 ngày, với độ an toàn và đáng tin cậy 95 % được nhìn nhận là có độ đúng mực cao. Vì vậy, hiệu quả này được sử dụng cho mục tiêu quản trị rủi ro cho hạng mục. Bên cạnh đó, giá trị định lượng CVaR đạt mức 20,861 ( 1000 đ ) cũng được sử dụng cho những bước tiếp theo vì CVaR tích hợp lượng hóa rủi ro cực biên, đặc thù mà VaR không làm được. So Trường Đại học Kinh tế Đại ọc Huế iii sánh với hiệu quả mức lời thực tiễn vào ngày mai 727.667 đồng đồng thuộc ngưỡng rủi ro 20,861 ( 1000 đ ), chứng tỏ hiệu quả định lượng rủi ro đạt hiệu suất cao tốt. Ngoài ra, khi thực thi so sánh tác dụng ước đạt từ quy mô CVaR với hiệu quả dự báo từ quy mô ARMA / GARCH trong hoạt động giải trí trấn áp rủi ro để hoàn toàn có thể đưa ra được quyết định hành động “ Có phòng ngừa hay không ? ”. Nếu quyết định hành động phòng ngừa, bài nghiên cứu và điều tra xin đề cập theo hai trường hợp thông dụng : “ có năng lực tăng dự trữ ” và “ không có năng lực tăng dự trữ ”. Và nếu NĐT có nguồn dự trữ quá dồi dào thì sẽ rất đơn thuần nhưng nếu họ không có đủ kinh phí đầu tư thì mọi chuyện sẽ trở nên khó khăn vất vả hơn. Kết quả đạt được của mỗi phương pháp quản trị biểu lộ qua ngân sách hỗ trợ vốn cho rủi ro tích hợp với tiềm năng quản trị đặt ra khởi đầu. Cụ thể, trong trường hợp NĐT quyết định hành động không sẽ cần ngân sách hỗ trợ vốn rủi ro vì hiệu quả thực tiễn lời 727.667 đồng. Đối với trường hợp NĐT quyết định hành động phòng ngừa :  TH1 : NĐT có năng lực tăng dự trữ, cần mức hỗ trợ vốn rủi ro là 161,405 đồng ( do ngân sách thời cơ ).  TH2 : NĐT không có năng lực tăng dự trữ  Phương pháp 1 : Huy động nguồn lực từ bên ngoài, cần mức hỗ trợ vốn rủi ro là 20,176 đồng  Phương pháp 2 : Điều chỉnh tỷ trọng những CP trong DMĐT trải qua quy mô ARMA / GARCH : mức hỗ trợ vốn rủi ro là 1,010,000 đồng Qua đây ta hoàn toàn có thể thấy rằng tùy vào điều kiện kèm theo trong thực tiễn của mỗi NĐT mà họ hoàn toàn có thể lựa chọn cho mình phương pháp triển khai dự trữ hay không và dự trữ như thế nào sao cho hiệu suất cao nhất. Từ những hiệu quả đạt được, bài điều tra và nghiên cứu kỳ vọng hoàn toàn có thể cung ứng một số ít giải pháp thống kê giám sát rủi ro và kế hoạch quản trị hạng mục hiệu suất cao nhằm mục đích giúp cho những nhà đầu tư hoàn toàn có thể trấn áp rủi ro và tối đa hóa doanh thu cho hạng mục gia tài của mình. Trường Đại ọc Kinh tế Đại học Huế iv DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT VaR Value at Risk CVaR Conditional Value at Risk TTCK Thị trường sàn chứng khoán CK Chứng khoán SGDCK Sở thanh toán giao dịch sàn chứng khoán CPNY Cổ phiếu niêm yết QTRR Quản trị rủi ro DMĐT Danh mục góp vốn đầu tư TSSL Tỷ suất sinh lời NĐT Nhà góp vốn đầu tư PSSS Phương sai sai số ARMA Autoregressive Moving Average GARCH Generalised Autoregressive Conditional Heteroskedasticity ACF Autocorrelation PACF Partial Autocorrelation Funtion Trường Đại học Kinh tế Đại học Huế vMỤC LỤC LỜI CẢM ƠN ……………………………………………………………………………………………… i TÓM TẮT NGHIÊN CỨU ………………………………………………………………………….. ii DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT ………………………………………………………………………. iv MỤC LỤC …………………………………………………………………………………………………… v DANH MỤC HÌNH VẺ, BIỂU ĐỒ …………………………………………………………… viii DANH MỤC BẢNG BIỂU …………………………………………………………………………. ix PHẦN I : ĐẶT VẤN ĐỀ ……………………………………………………………………………….. 1 1. Lý do chọn đề tài …………………………………………………………………………………… 1 2. Mục tiêu điều tra và nghiên cứu ………………………………………………………………………………. 2 3. Đối tượng và khoanh vùng phạm vi nghiên cứu và điều tra ……………………………………………………………. 3 4. Phương pháp nghiên cứu và điều tra ………………………………………………………………………… 3 5. Kết cấu đề tài ………………………………………………………………………………………… 4 PHẦN 2 : NỘI DUNG VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU …………………………………… 5 CHƯƠNG 1 : CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ RỦI RO CỦA DANH MỤC CỔ PHIẾU VÀ QUẢN TRỊ RỦI RO CỦA DANH MỤC CỔ PHIẾU NIÊM YẾT TRÊN SÀN GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN ………………………………………………… 5 1.1. Tổng quan kim chỉ nan về sàn chứng khoán, đầu tư và chứng khoán và hạng mục góp vốn đầu tư …………………………………………………………………………………………………………… 5 1.1.1. Những yếu tố cơ bản về sàn chứng khoán ………………………………………………. 5 1.1.2. Thị trường sàn chứng khoán và CP niêm yết ……………………………………. 6 1.1.3. Tổng quan về hạng mục góp vốn đầu tư ………………………………………………………… 7 1.2. Quản trị rủi ro hạng mục so với hạng mục CP niêm yết ………………….. 7 1.2.1. Khái niệm về rủi ro …………………………………………………………………………. 7 1.2.2. Phân loại rủi ro hạng mục góp vốn đầu tư ………………………………………………………. 8 1.2.3. Đo lường rủi ro của hạng mục góp vốn đầu tư ………………………………………………… 8 1.2.4. Vai trò của quản trị rủi ro ………………………………………………………………… 9 1.2.5. Một số giải pháp quản trị rủi ro so với hạng mục góp vốn đầu tư ………………… 9 1.3. Tổng quan về quy mô VaR ………………………………………………………………… 10 1.3.1. Khái niệm về VaR ………………………………………………………………………… 10 Trường Đại học Kinh tế Đại học Huế vi 1.3.2. Đặc điểm ……………………………………………………………………………………… 11 1.3.3. Các thông số kỹ thuật tác động ảnh hưởng đến VaR …………………………………………………… 11 1.3.4. Phương pháp tiếp cận VaR truyền thống lịch sử ………………………………………….. 12 1.3.5. Các hạn chế của quy mô VaR ……………………………………………………….. 16 1.3.6. Phương pháp tiếp cận VaR lan rộng ra ……………………………………………….. 17 1.4. Tổng quan về CVaR ………………………………………………………………………….. 25 1.4.1. Khái niệm ……………………………………………………………………………………. 25 1.4.2. Vai trò …………………………………………………………………………………………. 25 1.4.3. Phương pháp tính CVaR ………………………………………………………………… 26 1.4.4. Mối quan hệ giữa VaR và CVaR …………………………………………………….. 26 1.5. Quá trình quản trị rủi ro so với hạng mục CP dựa trên quy mô VaR, CVaR và những quy mô lan rộng ra ……………………………………………………………………… 28 1.5.1. Nhận diện rủi ro ……………………………………………………………………………. 28 1.5.2. Đo lường rủi ro …………………………………………………………………………….. 28 1.5.3. Kiểm soát rủi ro ……………………………………………………………………………. 28 1.5.4. Tài trợ rủi ro : ……………………………………………………………………………….. 30 1.6. Tổng quan về những nghiên cứu và điều tra trong và ngoài nước ………………………………… 30 1.6.1. Các nghiên cứu và điều tra ngoài nước ……………………………………………………………. 30 1.6.2. Các nghiên cứu và điều tra trong nước …………………………………………………………….. 31 1.6.3. Kết luận : ……………………………………………………………………………………… 32 Chương 2 : ỨNG DỤNG KẾT HỢP MÔ HÌNH VAR, CVAR VÀ CÁC MÔ HÌNH MỞ RỘNG TRONG QUẢN TRỊ RỦI RO ĐỐI VỚI DANH MỤC CỔ PHIẾU NIÊM YẾT. …………………………………………………………………………………… 33 2.1. Thực trạng tình hình đầu tư và chứng khoán Nước Ta quá trình năm trước – năm nay. 33 2.2. Giới thiệu về hạng mục ………………………………………………………………………. 34 2.2.1. Một số tiêu chuẩn để lựa chọn CP …………………………………………… 34 2.2.2. Giả thiết ………………………………………………………………………………………. 35 2.2.3. Danh mục CP ……………………………………………………………………….. 35 2.2.4. Tỷ trọng của từng CP trong hạng mục ……………………………………… 35 2.3. Ứng dụng quy mô VaR để giám sát rủi ro hạng mục ……………………………. 36 Trường Đại học Kinh tế Đại học Huế vii 2.3.1. Tính VaR theo những chiêu thức truyền thống lịch sử …………………………………… 36 2.3.2. Tính VaR theo những quy mô lan rộng ra ………………………………………………. 41 2.3.3. Ứng lượng VaR ……………………………………………………………………………. 52 2.3.4. Ứng dụng Back-test để kiểm tra tính đúng chuẩn của VaR ………………….. 60 2.3.5. Ước lượng CVaR ………………………………………………………………………….. 61 CHƯƠNG 3 : GIẢI PHÁP NHẰM QUẢN TRỊ RỦI RO DANH MỤC CỔ PHIẾU TRÊN SÀN GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM. ………………. 62 3.1. Ứng dụng quy mô VaR, CVaR và những quy mô lan rộng ra để quản trị rủi ro hạng mục ……………………………………………………………………………………………………. 62 3.1.1. Nhận diện rủi ro ……………………………………………………………………………. 62 3.1.2. Đo lường rủi ro …………………………………………………………………………….. 62 3.1.3. Kiểm soát rủi ro ……………………………………………………………………………. 62 3.1.4. Tài trợ rủi ro …………………………………………………………………………………. 66 3.2. Thảo luận tác dụng ………………………………………………………………………………. 69 3.3. Đề xuất giải pháp ………………………………………………………………………………. 70 PHẦN III : KẾT LUẬN ………………………………………………………………………………. 71 1. Kết quả đạt được ………………………………………………………………………………….. 71 2. Hạn chế của đề tài ………………………………………………………………………………… 71 3. Hướng tăng trưởng của đề tài ……………………………………………………………………. 72 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO ……………………………………………………… 73 PHỤ LỤC ………………………………………………………………………………………………….. 76 Trường Đại học Kinh tế Đại học Huế viii DANH MỤC HÌNH VẺ, BIỂU ĐỒ Trang Hình 1.1 – Vị trí của VaR và CVaR trên đồ thị phân chia tổn thất …………………………. 27 Hình 1.2 – Mối liên hệ giữa CVaR, CVaR +, CVaR – và VaR ……………………………… 27 Biểu đồ 2.1 – Dạng phân phối Phần Trăm của CP VNM. ……………………………….. 42 Biểu đồ 2.2 – Hàm đối sánh tương quan và tự đối sánh tương quan riêng phần của chuỗi lợi suất VNM. .. 44 Biểu đồ 2.3 – Hàm đối sánh tương quan và tự đối sánh tương quan riêng phần của phần dư ……………. 46 Biểu đồ 2.4 – Kết quả tính TSSL trung bình hạng mục bằng Monte Carlo độ an toàn và đáng tin cậy 95 % … 55 Biểu đồ 2.5 – Kết quả tính TSSL trung bình hạng mục bằng Monte Carlo độ đáng tin cậy 99 % … 56 Biểu đồ 2.6 – Kết quả tính TSSL trung bình hạng mục bằng Monte Carlo độ an toàn và đáng tin cậy 95 % … 57 Biểu đồ 3.1 – Kết quả tính VaR-Montel Carlo mức an toàn và đáng tin cậy 95 % sau khi hiệu chỉnh tỉ trọng ……………………………………………………………………………………………………….. 66 Trường Đại học Kinh tế Đại học Huế ix DANH MỤC BẢNG BIỂU Trang Bảng 1.1 – Ma trận phương sai-hiệp phương sai ……………………………………………….. 14 Bảng 1.2 – Kiểm soát rủi ro dựa trên quy mô CVaR và ARMA / GARCH …………… 29 Bảng 2.1 – Tỷ trọng của từng CP trong hạng mục ……………………………………. 36 Bảng 2.2 – TSSL TB ngày, phương sai, độ lệch chuẩn và tỷ trọng của những CP trong hạng mục góp vốn đầu tư ………………………………………………………………………………….. 36 Bảng 2.3 – Ma trận phương sai – hiệp phương sai của những CP trong DMĐT … 35 Bảng 2.4 – Tỷ suất sinh lời, phương sai, độ lệch chuẩn của hạng mục …………………. 37 Bảng 2.5 – Giá CP và giá trị hạng mục góp vốn đầu tư ………………………………………….. 38 Bảng 2.6 – Tỷ suất sinh lời của những CP trong hạng mục góp vốn đầu tư …………………… 39 Bảng 2.7 – Kết quả tính VaR theo hai chiêu thức truyền thống cuội nguồn ……………………….. 40 Bảng 2.8 – So sánh giá trị phân phối Tỷ Lệ của những CP trong DMĐT ………. 42 Bảng 2.9 – Kết quả kiểm định tính dừng ………………………………………………………….. 43 Bảng 2.10 – Kết quả ước đạt bằng Eview so với quy mô thử nghiệm ……………. 45 Bảng 2.11 – So sánh chọn quy mô tương thích …………………………………………………….. 46 Bảng 2.12 – Kết quả kiểm định ADF của phần dư …………………………………………….. 47 Bảng 2.13 – Kết quả kiểm định trên CP VNM. …………………………………………. 47 Bảng 2.14 – Kết quả kiểm định của cáccổ phiếu trong DMĐT ……………………………. 48 Bảng 2.15 – Kết quả kiểm định trên CP ACC …………………………………………… 48 Bảng 2.16 – Kết quả Eview cho quy mô GARCH ( 1,0 ) thử nghiệm ……………………. 49 Bảng 2.17 – Kết quả Eview cho quy mô GARCH ( 1,1 ) thử nghiệm ……………………. 49 Bảng 2.18 – Kết quả Eview cho quy mô GARCH ( 1,1 ) thử nghiệm ……………………. 50 Bảng 2.19 – So sánh những chỉ tiêu của quy mô GARCH thử nghiệm ……………………. 50 Bảng 2.20 – Kết quả kiểm tra lại PSSS ……………………………………………………………. 51 Bảng 2.21 – Kết quả ước đạt quy mô AR ( 1 ), AR ( 2 ), AR ( 3 ), MA ( 1 ) / GARCH ( 1,0 ) ….. 51 Bảng 2.22 – Kết quả ước đạt quy mô ARMA / GARCH của những CP trong DMĐT …. 51 Bảng 2.23 – Kết quả dự báo TSSL và Tỉ trọng CP cho ngày 09/03/2015 ……… 48 Bảng 2.24 – Ma trận phương sai-hiệp phương sai của DMĐT sau hiệu chỉnh ………. 53 Bảng 2.25 – Kết quả tính TSSL và Độ lệch chuẩn của DMĐT sau hiệu chỉnh ……… 54 Trường Đại học Kinh tế Đại học Huế xBảng 2.26 – Kịch bản mô phỏng Monte Carlo ………………………………………………….. 55 Bảng 2.27 – Kết quả phân phối tương thích với ngữ cảnh mô phỏng ………………………… 57 Bảng 2.28 – So sánh những giá trị VaR của những chiêu thức ước đạt …………………. 59 Bảng 3.1 – Kết quả so sánh TSSL và ĐLC DM trước và sau kiểm soát và điều chỉnh ……………… 65 Bảng 3.2 – TSSL trong thực tiễn và TSSL dự báo của những CP trong DMĐT. …………… 67 Bảng 3.3 – Giá trị trong thực tiễn của DMCP cuối ngày 09/03/2015 ………………………………. 68 Trường Đại học Kinh tế Đại học Huế 1PH ẦN I : ĐẶT VẤN ĐỀ 1. Lý do chọn đề tài Trong toàn cảnh nền kinh tế tài chính lúc bấy giờ, đầu tư và chứng khoán tại Nước Ta đang hoạt động giải trí cực kỳ sôi động và đã có những bước tiến nhất định. Nhưng khi so sánh với những nước tăng trưởng trên quốc tế, TTCK Nước Ta vẫn đang còn rất non trẻ và luôn phải đối lập với những không ổn định và tiềm ẩn nhiều rủi ro. Tuy nhiên, những công ty sàn chứng khoán vẫn mọc lên nhiều như nấm cùng với sự sinh ra của rất nhiều loại CP mới. Đây cũng là nơi mà những nhà đầu tư gặp gỡ trao đổi kinh nghiệm tay nghề và tìm kiếm cho mình những loại CP tốt nhất nhằm mục đích thu được doanh thu cao nhất. “ Không nên để tổng thể trứng vào cùng một rổ ” là một nguyên tắc rất là quan trọng trong góp vốn đầu tư. Hay nói cách khác, mỗi nhà góp vốn đầu tư cần đa dạng hóa hạng mục góp vốn đầu tư của mình để hạn chế rủi ro thấp nhất. Chính vì thế, việc thiết kế xây dựng một hạng mục và quản trị rủi ro hạng mục CP đang là một yếu tố lôi cuốn sự chăm sóc đặc biệt quan trọng của mỗi nhà góp vốn đầu tư. Điều này rất là thiết yếu trong việc nhận diện, nhìn nhận cũng như kịp thời dự báo rủi ro mà NĐT hoàn toàn có thể gặp phải để c

Source: https://mindovermetal.org
Category: Ứng dụng hay

5/5 - (1 vote)
Subscribe
Notify of
guest
0 Comments
Inline Feedbacks
View all comments