E? Bài về PE CHI TIẾT nhất – CophieuX

• Chỉ số PE, P/E là gì?
• Cách tính chỉ số P/E – PE
• Ý nghĩa của chỉ số P/E
• Định giá cổ phiếu theo phương pháp  P/E – PE bao nhiêu là tốt và hợp lý.
• Công thức định giá cổ phiếu và các yếu tố tác động đến chỉ số P/E
• Ví dụ minh họa về chỉ số P/E
• Những lưu ý khác về chỉ số P/E

Bài viết cùng chủ đề:

1. Chỉ số PE – P/E là gì?

Chỉ số P/E là viết tắt của Price to Earning Ratio (PER), một số tên gọi khác như tỷ số P/E, Hệ số P/E;

Chỉ số P / E là một trong những công cụ để định giá CP khi góp vốn đầu tư sàn chứng khoán
Chỉ số P / E chính bằng số năm mà nhà đầu tư hòa vốn khi góp vốn đầu tư vào doanh nghiệp, nếu doanh thu không đổi .

Nhà đầu tư nổi tiếng coi trọng chỉ số P/E là John Neff…

2. Cách tính chỉ số PE – P/E.

Theo hình trên, ta có công thức :

P/E = Giá thị trường / EPS

Hay  P/E = Vốn hóa công ty / Lợi nhuận sau thuế

Trong đó:
P = Price = Market Price: Giá thị trường tại thời điểm giao dịch.
EPS =  Earning Per Share: Lợi nhuận ròng của một cổ phiếu

Công thức EPS: = (Lợi nhuận sau thuế – Cổ tức cổ phiếu ưu đãi) / Tổng số cổ phiếu thường đang lưu hành)

• P/E chỉ phát huy ý nghĩa nhất khi thỏa mãn về chỉ số EPS, do đó bạn đọc bài: EPS là gì? EPS bao nhiêu là tốt? (CỤ THỂ)

Ví dụ:

Nếu giá CP của Vinamilk VNM bán trên kinh doanh thị trường chứng khoán là 150.000 đồng và thu nhập của mỗi CP là 7.500 đ thì chỉ số P / E sẽ là 20 ( = 150.000 / 7.500 ), điều này có nghĩa là nhà đầu tư chuẩn bị sẵn sàng trả 20 đồng cho mỗi 1 đồng doanh thu của Vinamilk kiếm được trong 1 năm. Nếu Chỉ số P / E giảm xuống còn 10 có nghĩa là nhà đầu tư chỉ trả 10 đồng cho mỗi 1 đồng doanh thu .

Hiểu đơn giản: P/E = Số năm hòa vốn (Nếu lợi nhuận không đổi)

P / E là số liệu được giám sát dựa trên số liệu của 4 quý liên tục .
Nhà góp vốn đầu tư nên phân biệt rõ hai loại P / E : loại lấy thu nhập bốn quí trước đó ( gọi là trailing P / E ) và loại dự báo thu nhập bốn quí tiếp theo ( gọi là forward P / E hay P / E dự phóng ). Khi nói đơn thuần P / E, thì nên hiểu là trailing P / E .
Ví dụ P / E của Vinamilk là 20, một số lượng khá hài hòa và hợp lý, nhưng nếu Vinamilk tăng trưởng 30 % vào năm sau, thì forward P / E của là 15.4, được nhìn nhận là khá rẻ .
Nếu bạn vướng mắc sử dụng chỉ số forward P / E hay trailing P / E sẽ tốt hơn, thì chẳng khác nào bạn hỏi quả cam và quả táo quả nào ngon hơn. Đó là câu vấn đáp chuẩn nhất đấy .

3. Ý nghĩa của chỉ số P/E, Chỉ số P/E nói lên điều gì?

Chỉ số P / E được hiểu là nhà đầu tư chuẩn bị sẵn sàng trả bao nhiêu tiền cho 1 đồng doanh thu .
Ý nghĩa của chỉ số P / E thấp :

• Cổ phiếu đang bị định giá thấp
• Công ty đang gặp vấn đề (tài chính, kinh doanh…)
• Công ty xuất hiện lợi nhuận đột biến, do bán tài sản chẳng hạn
• Công ty ở vùng đỉnh chu kỳ kinh doanh – cổ phiếu theo chu kỳ

Ý nghĩa của chỉ số P / E cao :

• Cổ phiếu đang định giá cao.
• Triển vọng công ty trong tương lai rất tốt.
• Lợi nhuận ít nhưng mang tính tạm thời
• Công ty ở vùng đáy chu kỳ kinh doanh – cổ phiếu theo chu kỳ

4. Định giá cổ phiếu  theo phương pháp P/E: Chỉ số P/E bao nhiêu là tốt và hợp lý?

Chỉ số P / E chỉ có tính năng thực sự khi chúng ở cùng thực trạng, điều kiện kèm theo như nhau. Một số yếu tố tác động ảnh hưởng đến P / E như vận tốc tăng trưởng, lợi thế cạnh tranh đối đầu, độ bảo đảm an toàn hay rủi ro đáng tiếc về mặt kinh tế tài chính, ngành kinh doanh thương mại, điều kiện kèm theo vĩ mô như lạm phát kinh tế, lãi suất vay, vận tốc tăng trưởng GDP … của quốc gia …
Khi những điều kiện kèm theo kinh doanh thương mại, kinh tế tài chính, vĩ mô như nhau, thì chỉ số P / E càng thấp càng tốt .
Thực sự nhìn nhận chỉ số P / E như thế nào là tốt hay hài hòa và hợp lý là điều rất khó, tuy nhiên Ngọ cố gắng nỗ lực đơn cử hơn nữa, nếu bạn xem trọng P / E thì quan tâm vài góc nhìn sau :

•  Công ty phát triển nhanh hay không (nếu chỉ tăng trưởng 5-7% mà P/E vẫn cao ngất ngưởng, chứng tỏ giá cổ phiếu quá cao);
• Chỉ số P/E của ngành ra sao (so sánh P/E của một công ty điện lực với P/E của công ty kỹ thuật cao là điều vô nghĩa).
• Mức độ lạm phát, lãi suất trái phiếu như thế nào? Chỉ số P/E sẽ ngược chiều với 2 yếu tố này.
• Yếu tố rủi ro của doanh nghiệp: như rủi ro về tài chính như Nợ, hay rủi ro về kinh doanh: Khả năng xâm nhập ngành, rủi ro về quản trị như sự trung thực…
• Đây có phải là công ty theo chu kỳ không?

v.v …
Tuy nhiên, nếu nhà đầu tư sàn chứng khoán chỉ thuần về sử dụng P / E, Ngọ sẽ đề xuất kiến nghị nhà đầu tư chỉ nên xem xét những doanh nghiệp có P / E < 1 / Lãi suất ngân hàng nhà nước . Ví dụ : Lãi suất ngân hàng nhà nước = 6.5 %, thì khi đó P / E < 15.4. Tuy nhiên để bảo đảm an toàn, bạn có thế hạ xuống mức thấp hơn nữa, ví dụ P / E < 10 ví dụ điển hình .

Thông thường, P/E từ 5-12 là bình thường. Khi bạn mua cổ phiếu có chỉ số P/E cao trong điều kiện kinh tế Việt Nam hiện tại  P/E > 15, bạn phải đảm bảo đây là công ty chất lượng tốt, hoặc bạn định giá cổ phiếu dựa trên phương pháp khác.

P/E cao thường mang tính rủi ro hơn so với P/E thấp, (tất nhiên nếu bạn hiểu – dựa vào phần vừa viết trên, còn bạn lớ ngớ thì P/E thấp bạn vẫn chết như thường) P/E cao cũng thường gắn liền với những công ty tăng trưởng, P/E thấp là đặc tính thường thấy của cổ phiếu giá trị.

Riêng bản thân Ngọ, quỹ Happy-Fund có nắm cả những CP có chỉ số P / E rất cao P / E > 20, và cả CP CP P / E khá thấp P / E < 7.0 để dẫn chứng về tính phong phú của P / E . Tham gia khóa học góp vốn đầu tư giá trị của Ngọ, bạn sẽ hiểu được những cách định giá CP, cách phối hợp những yếu tố để tìm CP bị định giá thấp. Đảm bảo với một mức giá khá mềm được giảng dạy bởi người quản trị quỹ Happy-Fund

Đọc thêm:

5. Công thức định giá cổ phiếu theo phương pháp P/E

Ngọ bổ trợ thêm công thức định giá CP và những yếu tố cấu thành của chỉ số P / E, công thức cho doanh nghiệp tăng trưởng đều :

Công thức trên, ta thấy được những yếu tố hoàn toàn có thể ảnh hưởng tác động làm biến hóa chỉ số P / E như thể :

• Tỷ lệ tăng trưởng cổ tức – g
• Tỷ lệ chi trả cổ tức – b
• Mức cổ tức được trả – DIV
• Tỷ suất sinh lợi đòi hỏi – r

Đọc thêm: Tất tần tật về Cổ tức

Ngoài ra, tỷ suất sinh lợi yên cầu r theo quy mô CAPM còn chịu tác động ảnh hưởng của thông số, tỷ suất sinh lợi thị trường rm, lãi suất vay phi rủi ro đáng tiếc rf qua công thức :
r = rf + ( rm – rf )
Ngoài những yếu tố trên, còn có những yếu tố khác như : P / E toàn thị trường, P / E toàn ngành, đòn kích bẩy kinh tế tài chính và 1 số ít chỉ số kinh tế tài chính khác như ROA, ROE, D / E, Nợ
Do đó nếu bạn thấy CP có P / E thấp hơn đáng kể so với cách định giá CP như trên, thì xin chúc mừng bạn ! .

6. Ví dụ minh họa về chỉ số P/E

6.1 Chỉ số P/E của cổ phiếu Vinamilk

Nhận xét:

P / E của Vinamilk luôn duy trì ở mức cao trong 4 năm qua và cao hơn trung bình thị trường : 17.22, 15.73, 21.92, 21.5
Thực tế cũng chứng tỏ mua CP Vinamilk có P / E cao, là một giá hời. Giá CP Vinamilk luôn tăng trong suốt thời hạn từ khi niêm yết đến giờ .
Ý nghĩa của chỉ số P / E cao của Vinamilk là : Triển vọng của Vinamilk trong tương lai rất tốt, do đó nhà đầu tư chuẩn bị sẵn sàng trả đến hơn 20 đồng cho 1 đồng lời nhuận của Vinamilk

6.2 Chỉ số P/E của cổ phiếu ROS

P / E của ROS : P / E = 245, điều đó biểu lộ, bạn chờ hơn 2 thế kỷ để tịch thu vốn của mình, hoặc là nhà đầu tư tin yêu ROS là một Amazon tiếp theo .

Nếu quay lại mục ý nghĩa chỉ  số P/E, bạn sẽ nhận ra ROS trong trường hợp này: Vượt quá xa so với giá trị thực. Nếu bạn nắm ROS lâu dài, bạn sẽ có 1 năng lực  Tôn Ngộ Không là biến: Nhà lầu thành túp lều tranh.

Cập nhật: Hiện tại (3/2019) cổ phiếu ROS đã giảm hơn 5 lần so với khi viết bài này

6.3 Chỉ số P/E của Vinasun: (mã VNS)

P / E của VNS bé hơn 4.0, đây là chỉ số P / E rất thấp ,
Ý nghĩa chỉ số P / E thấp của Vinasun ( tại thời gian tháng 10 ) bởi 1 trong 2 ý nghĩa chính :

• Nhà đầu tư đang nghĩ tương lai của Vinasun khá u ám, hiện Vinasun lợi nhuận đang sụp giảm mạnh, do đối mặt cạnh tranh với Uber và Grab, khi đó P/E sẽ tự động tăng cao lên lại, nên không phải là món hời, thậm chí là đắt.
• Vinasun đang bị định giá thấp, do nhà đầu tư đã quá phóng đại tương lai u ám, với nền tảng của Vinasun, và nó sẽ vẫn giữ được vị thế của mình ở mức chấp nhận được và xứng đáng với giá cao hơn.

Ngọ đưa ra 3 ví dụ trên nhằm mục đích: Đánh giá chỉ số P/E bao nhiêu là tốt và hợp lý là không đơn giản, nó không phải là con số cứng nhắc, mà còn phù thuộc nhiều yếu tố khác.

• Tìm hiểu khóa học về Phân tích cơ bản và Đầu tư giá trị/tăng trưởng, Ngọ sẽ hỗ trợ đến khi bạn thuần thục: TẠI ĐÂY.

7. Các lưu ý về chỉ số P/E

P / E là một chỉ số đơn thuần và rất dễ tính toán, cũng như công cụ định giá hiệu suất cao trong góp vốn đầu tư, nhưng bạn cần vài chú ý quan tâm sau

• EPS có thể âm và P/E không có một ý nghĩa kinh tế khi mẫu số âm, do đó bạn phải sử dụng các công cụ định giá khác
• Lợi nhuận dễ biến động, và dễ bóp méo do đó P/E cũng dễ biến động hay bóp méo => Nên đánh giá P/E qua thời gian dài từ 3-5 năm

Tổng kết:

• P/E = Giá thị trường / EPS (EPS: Lợi nhuận sau thuế của 1 cổ phiếu)
• P/E  là số năm thu hồi vốn, nếu lợi nhuận không đổi, hay là số tiền bỏ ra cho 1 đồng lãi.
• Khi đánh giá chỉ số P/E cần chú ý về tốc độ tăng trưởng, lợi thế cạnh tranh, lạm phát, độ rủi ro… Nếu tất cả các yếu tố như nhau thì P/E thấp hơn sẽ tốt hơn.
• P/E cũng là chỉ số dễ bóp méo.
• Nên kết hợp chỉ số P/E với các tiêu chí đánh giá khác khi đầu tư vào doanh nghiệp.

Nguyễn Hữu Ngọ

Xem thêm:

Source: https://mindovermetal.org
Category: Wiki là gì